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　　站在退市悬崖边上的*ST椰岛（600238）（600238），近日绝地反击，迎来四连板。

　　4月15日上午，*ST椰岛盘中涨停，已连收4个涨停板。连续涨停期间，该股累计上涨21.98%。

　　4月14日晚间，*ST椰岛发布股票交易异常波动公告，公司股票于2026年4月10日、4月13日、4月14日连续3个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过12%，根据《上海证券交易所交易规则》的有关规定，属于股票交易异常波动情形。经公司自查并向控股股东海口市国有资产经营有限公司及实际控制人海口市国有资产监督管理委员会核实，截至本公告披露日，公司不存在应披露而未披露的重大信息。

　　此前，公司的业绩预告，给出的数据看似安全：1月，公司对外披露的业绩预告，将自己放在了安全区。2025年预计实现营业收入3.7亿元，扣除后约3.5亿元，刚好跨过营收生死门槛。

　　经审计的财报没有最终出炉，一切都存在变数。最大的风险，就在于收入的真实性与商业实质。

　　从*ST椰岛公开披露的信息来看，支撑公司全年业绩冲线的核心，是2025年9月才推向市场的鹿龟酒佳品系列。这一新品全年含税销售额达到1.75亿元，在酒类收入中占比高达53.7%。

　　今年1月，会计师对鹿龟酒佳品系列主要经销商开展第一轮走访，覆盖92%销售额。截至1月30日，该产品终端真实销售占比仅20%。这意味着，大量货品并未到达消费者手中，而是滞留在经销商仓库。

　　3月底，会计师已启动第二轮走访，进一步核实终端动销情况。一旦审计认定大额收入属于渠道囤货，扣除后营收将面临大幅调减，*ST椰岛的3亿元防线随时可能失守。

　　支撑*ST椰岛营收冲线的，是一批2025年注册成立的新公司。从上交所监管函回复披露的前十大客户信息来看，这一异常情况高度集中。公司酒类业务前十大客户中，新增客户占据半壁江山，且多为注册即放量。

　　风险不止于新品动销。*ST椰岛发生多笔历史经销商退货，这些退货背后，隐藏着合规问题。针对2019年-2021年的部分退货，以及杜丘公司债权折价处理对应的早年收入，会计师始终尚未获取出库单、货物运输单、货权转移凭证等关键资料。

　　会计师在监管函回复中明确表示，相关审计程序尚未执行完毕，无法就收入真实性、准确性获取充分适当的审计证据。若最终无法补齐关键凭证，*ST椰岛的财务报表有可能被出具非标意见。

　　根据沪深交易所相关规定，财务类退市风险公司应当分别在年度报告预约披露日前二十个交易日和十个交易日，披露年度报告编制及最新审计进展情况，并说明相关情况。

　　依照规定提前披露的审计进展，正成为透视*ST公司退市命运的窗口。4月30日是*ST椰岛年报预约披露日，*ST椰岛保壳倒计时开始。（王全）